梦天家居营收增速同行垫底 撑起千万元采购额供

发表时间:2021-09-28

  www.84276.com,现阶段,受居民可支配收入提高、消费结构升级影响以及在国内居民的实木情结推动下,国内木质家具的市场规模不断扩大。值得注意的是,近几年来,随着国内家具制造业竞争加剧,行业整体销售利润率下降。身处其中,梦天家居集团股份有限公司(以下简称“梦天家居”)或难独善其身。

  对比同行业可比公司,梦天家居营收增幅垫底,传统优势产品木门类业务收入陷入负增长,与木门领域竞争对手相关产品收入增幅“背道而驰”,且2020年梦天家居预测净利润同比增速为-21.21%。不止如此,梦天家居技术人员或超五成为专科及以下学历,专利数同行排名靠后,其创新能力几何?供应商方面,梦天家居多家累计撑起千万元采购额的供应商,社保缴纳人数“寥寥无几”,拷问交易线

  创新是企业成长的内在动力,人才是企业创新的“基石”。此方面,梦天家居技术人员超五成为专科及以下学历。

  据招股书,梦天家居的同行可比公司分别为江山欧派603208股吧)门业股份有限公司(以下简称“江山欧派”)、欧派家居603833股吧)集团股份有限公司(以下简称“欧派家居”)、索菲亚002572股吧)家居股份有限公司(以下简称“索菲亚”)、广东顶固集创300749股吧)家居股份有限公司(以下简称“顶固集创”)。

  上述可见,梦天家居的专利数除略高于江山欧派以外,其他同行可比公司及行业平均专利数均明显高于梦天家居专利数,梦天家居高研发费用率或并未带来专利数量的优势。

  据招股书,梦天家居共有13项发明专利。梦天家居的13项发明专利中,除专利名为“一种复合涂装木制品的生产方法”、“一种凸凹门板结构及其生产工艺”、“一种门套板加工复合生产线”,对应专利号分别为ZL0.1、ZL7.5、ZL9.2的3项发明专利的取得时间分别为2014年12月24日、2017年7月11日、2017年12月29日以外,其他10项发明专利均为2018年取得。

  可以看出,梦天家居技术人员超五成或为专科及以下学历,逾七成专利系上市辅导前一年取得,个中是否涉嫌突击申请专利?而梦天家居未来创新能力如何?尚未可知。

  供应商方面,梦天家居的供应商频现社保缴纳人数“寥寥数人”的公司,交易真实性或遭拷问。

  据招股书,2018-2019年及2020年1-6月,上海灿轩木业有限公司(以下简称“灿轩木业”)分别为梦天家居板材类原材料的第三、第二、第二大供应商。2018-2019及2020年1-6月,梦天家居对灿轩木业密度板的采购额分别为1,421.58万元、1,644.47万元、571.53万元,占梦天家居当期采购总额的比例分别为2.2%、3.18%、3.48%。

  据公开信息,除灿轩木业外,杨二华还持有蓝图木业(连云港601008股吧))有限公司(以下简称“蓝图木业”)80%股权、沭阳雨晟木业有限公司(以下简称“沭阳雨晟”)60%股权、木绘(上海)新材料科技有限公司(以下简称“木绘新材料”)30%股权。杨二华为蓝图木业和沭阳雨晟的实控人。臧红艳为木绘新材料的实控人。

  不难看出,梦天家居多家交易额累计超千万元的板材类原材料供应商,在与梦天家居交易期间社保人数仅0-2人,梦天家居与前述供应商的交易数据线

  2018-2019年,与同行可比公司相比,梦天家居营收同比增长率最低,且期间仅梦天家居出现营收增长率为负值的情况。

  招股书显示,木门类业务为梦天家居的传统优势产品。2017-2019年及2020年1-6月,梦天家居木门类营业收入额分别为12.33亿元、10.12亿元、9.73亿元、2.49亿元,占同期主营业务收入比分别为83.67%、76.93%、74.05%、68.03%,2018-2019年分别同比增长-17.88%、-3.87%。

  据招股书,梦天家居在木门领域的竞争对手主要有TATA、江山欧派、索菲亚、欧派家居。其中,TATA木门在资产规模和营业规模方面,未有公开数据披露。

  据招股书,梦天家居的门扇产品主要包括木质复合门、平板门、全木门、非标门、原木门。其中,全木门、非标门、原木门产品定位高端。

  据招股书,2017-2019年及2020年1-6月,梦天家居的全木门营业收入占门扇类产品的比重分别为15.23%、14.98%、11.85%、11.15%,非标门营业收入占门扇类产品的比重分别为1.57%、2.06%、2.08%、2.93%,原木门营业收入占门扇类产品的比重分别为0.58%、0.37%、0.19%、0.05%。

  据《金证研》北方资本中心测算,全木门、非标门和原木门合计占门扇类产品营业收入的比重分别为17.38%、17.41%、14.12%、14.13%。

  据《金证研》北方资本中心测算, 2018-2019年,梦天家居净利润同比增速分别为36.78%、99.03%。基于其2020预测的净利润,2020年,梦天家居预测净利润同比增速为-21.21%。

  据招股书,2017-2019年及2020年1-6月,梦天家居的销售费用率分别为14.3%、15.19%、12.26%、16.01%。

  据招股书,2017-2019年,梦天家居同行业可比公司江山欧派的销售费用率分别为10.46%、9.88%、8.61%;索菲亚的销售费用率分别为8.42%、9.58%、9.96%;欧派家居的销售费用率分别为9.75%、10.23%、9.68%;顶固集创的销售费用率分别为12.59%、12.36%、13.64%。

  经《金证研》北方资本中心测算,2017-2019年,梦天家居上述4家同行业可比公司平均销售费用率分别为10.31%、10.51%、10.47%。

  据招股书,梦天家居的销售费用主要分为广告宣传费、运杂费、职工薪酬、差旅业务费、技术支持费和其他。

  据招股书,2017-2019年,梦天家居同行业可比公司江山欧派广告宣传费占营业收入的比例分别为2.86%、0.95%、0.74%;索菲亚广告宣传费占营业收入的比例分别为3.21%、4.22%、3.47%;欧派家居广告宣传费占营业收入的比例分别为3.69%、3.91%、3%;顶固集创广告宣传费占营业收入的比例分别为3.58%、3.06%、2.82%。

  营收增幅不及同行、传统优势产品收入陷入负增长等,梦天家居又能否做到自称的“努力使公司发展成为最受欢迎的家居行业领导者”?